“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。
孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。
在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。
蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。
棕榈油长期需求不容乐观
昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。
“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。
据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。
“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4%。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5%，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。
需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。
此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。
展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。
不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。
“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。
