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【中一期货】金属全球供应链在重塑,黄金除外|黄金

来源:中一期货    作者:中一国际期货    

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  近几个月来,元素周期表又成了香饽饽。不少人扫去周期表上的灰尘,开始一行行地在上面找出一些不常见的金属,比如镓和锗等。

  大多数人本着识字认半边的原则,才能半猜半蒙把周期表上的金属认全;可对于专业人士来说,这是一个严肃得多的问题,关系到金属的供应和生产。这不仅涉及镓和锗等小金属,也影响到从铜到铝等大宗交易的工业金属。

  矿业巨头力拓集团首席执行官石道成近日表示,随着西方国家试图复制中国的资源供应链,发达国家正意识到,他们必须采取更多措施来确保矿产和金属的供应。他发现西方对采矿业的态度变得更为积极,更多地讨论如何加快矿产开发。在许多西方国家,获得采矿许可证极为困难,但最近有较多关于如何缩短许可证流程的讨论。

  近几十年来,金属矿产加工能力已转移到包括中国在内的发展中国家,那里的劳动力更便宜,且更贴近终端消费市场。这使得矿产金属的产业链主要位于中国等发展中国家,同时采矿业在许多发达经济体中的地位减弱。

  而现在越来越多的欧美国家发现,需要重新对金属产业链进行布局,才能更好保障供应安全。比如欧盟紧急呼吁铝和锌企业研究能否生产关键半导体金属,之前欧盟还曾类似地采取措施来提高本地区的镁产量。

  和从铁到铜等大量金属精炼加工能力集中在中国不同,黄金的加工相对分散。目前伦敦金银协会(LBMA)的合格交付商清单上有65家黄金精炼厂,位于中国的有15家,虽然在单一国家算是最多的,但也只占总量的不足四分之一。从产能上看,大部分中国的精炼厂处理能力和瑞士的美泰乐、瓦尔坎比及贺利氏等五大精炼厂相比也还有一些差距。

  瑞士是全球黄金精炼中心,全球每年矿山中生产的黄金中有高达70%在瑞士的精炼厂熔化和加工,瑞士五大精炼厂的年处理能力在2000吨以上。瑞士在全球黄金版图中的重要地位,在较大程度上依赖“银行—精炼厂轴心”的独特模式。

  元素周期表上不少金属的产业链是“亚非拉澳开采—欧美交易定价—中国精炼使用”的模式,相比之下,黄金则是“全球开采—欧美交易定价—全球精炼使用”的模式,黄金的产业链分布更分散,并不像其他金属那样依赖中国。

  而从这出发也提出新的问题,在过去20多年里,中国一直在寻求黄金定价权,依托上海黄金交易所建立起完善的上海黄金市场,在现货交易方面有一些进展,但仍没有完全摆脱伦敦和纽约影子市场的地位。

  大宗商品定价权和金融市场紧密相连,在金融能力大而不强的情况下,定价权取得就会困难重重。相比之下,精炼产业链则和工业能力关系更密切,而在这方面中国完整的工业体系和强大的制造能力不仅有优势,也在其他金属上取得了成功。构建强大的黄金精炼产业链,让中国成为国际上黄金产业的主导对象,这是中国的黄金产业在全球站稳优势的一个方向。