美联储5月如期加息0.25%，市场普遍预期本轮加息周期基本完成。在相对较弱的4月CPI数据影响下，实际利率短期偏于上升，对黄金资产阶段性转为不利。国内黄金ETF周内仍有流出，投资者普遍存在畏高情绪。
市场观点方面，国际黄金上周延续于2000美元上方震荡交易，美联储完成5月加息之后，市场普遍预期名义利率的本轮上行已基本结束，后续将交易重心切换至对通胀预期的变动上。周内公布的美国4月CPI同比增长4.9%，较预期略微偏低。从细分数据看食品通胀增速下行，能源同比延续负增，二手车环比大幅涨价带动核心商品上行，核心服务略降，房租基本见顶。叠加周内公布的中国社融与CPI数据暗示紧缩压力，市场边际利率短期偏于上行，对黄金构成不利影响。
在基数效应的影响下，预期5~6月的美国CPI仍将保持较快的降速，这或将阶段性限制黄金表现。但同样的，美国债务上限风波等因素也将为黄金提供避险需求，截止目前，两党对于债务上限的分歧尚未解决，而其距离耶伦警告的政府资金耗尽已仅有数周之余。虽然我们认为其最终违约的概率较低，但持续的债务依赖于扩张将持续稀释美元信用，美元下行大格局难以改变，这也将为黄金资产的远行奠定更为坚实的基础。
上周市场动态方面，美国4月CPI同比增长4.9%。5月10日，美国劳工部公布4月CPI数据。美国CPI同比4.9%，回落至5%以内，略低于预期和前值5%，环比0.4%，符合预期。核心通胀与预期一致，同比增速为5.5%，环比增速为0.4%。
美国债务上限谈判尚未完成。美国国会议员们继续在提高债务上限的问题上争论不休，美国财长耶伦曾表示，政府最早将在6月1日耗尽资金。美国总统拜登表示，他预计将于16日再度与国会领导人会面，讨论提高美国债务上限和避免灾难性违约的计划，拜登没有透露谈判条款，但表示相信可以达成协议。
英国央行继续加息25BP。英国央行如期加息25个基点至4.5%，利率水平创2008年10月以来最高，并称通胀持续性将需要进一步收紧货币政策。英国央行还大幅上调经济增长预期，预计2023年将增长0.25%，此前预计为萎缩0.5%；2024年增速预期由萎缩0.25%上调至增长0.75%。
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